康得新：预涂膜产能投放、光学膜量产带动业绩暴增

事件：

公司发布12年三季报，三季度公司实现营业收入4.98亿元，同比增长10.24%；实现归属于母公司净利润1.20亿元，同比增长169.86%；实现每股收益0.19元。

点评：

业绩增长符合预期三季度公司实现归属于母公司净利润1.20亿元，同比增长169.86%，符合我们之前的预期。在公司预涂膜产能由1.6万吨大幅提升至4.4万吨及4000万平米光学膜生产线投产的共同拉动下，公司业绩延续了上半年的高增长势头。

光学膜成未来最大看点1季度公司4000万平米光学膜生产线投产，之后公司光学膜产品先后开发了包括京东方、海信、创维、TCL、天马等80余家客户，并通过了三星等国家大客户的认证。公司2亿平米光学膜产能预计明年2季度投产，公司将迎来光学膜高速发展的时期。由于光学膜毛利率较高，光学膜销售规模的增长将带动公司业绩快速增长，成为公司未来最大的看点。

预告全年业绩大增公司同时发布12年业绩预报，预计全年实现净利润3.66-4.05亿元，同比增长180-210%，对应EPS为0.59-0.65元。业绩增长的原因是2012年预涂膜新增4条生产线产能释放，光学膜4千万平米示范线投产；加大预涂膜、光学膜新品投放力度。

维持“强烈推荐”我们预计公司12-14年EPS分别为0.63元、1.03元和1.43元，对应的动态PE为36倍、22倍和16倍，公司在光学膜及预涂膜领域均有良好发展前景，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示光学膜销量低于预期。

来源：和讯研报