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新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
国信证券 刘翔 陈平 卢文汉
事项：
康得新(26.00, 0.00, 0.00%)以1383万元受让侯永强所有的“北极光”商标等相关知识产权；同时，以1020万元受让侯永强、熊巍直接持有的广州康润窗膜有限公司之51%股权。
评论：
收购“北极光”商标及康润窗膜的渠道，有利于快速进军车用窗膜市场。
公司通过收购康润窗膜，可以利用康润的现有渠道资源，快速进入窗膜市场。侯永强和熊巍团队长期从事汽车窗膜行业，康润在国内拥有多元化的营销渠道：其中4S汽车销售商约600余家，“北极光”品牌总代理商27家，并发展下线品牌加盟商800余家，国内合资OEM贴牌商20余家。康得新推出的窗膜产品及产能，加上康润的渠道和“北极光”品牌，可以形成非常好的互补，有利于公司快速布局窗膜市场。
窗膜市场需求超过1亿平米，国内缺少强有力的竞争者，进口替代空间广阔。
2012年中国汽车销售超过1930万辆，汽车窗膜的需求量超1亿平方米；但是在中国的车用窗膜市场中，海外品牌如3M、威固、龙膜、雷朋、优玛等市场占有率居前；国内车用窗膜的品牌众多，缺乏有实力的竞争者；整个市场竞争格局较为分散。康得新已经在窗膜领域有较长时间的储备，这次收购康润后打开销售渠道，可以向市场快速推广自己的产品，分享窗膜进口替代的蛋糕。
公司具备优良的、有进取心的团队，看好公司不断向新领域的扩张。
公司具备优良的管理团队，不断提升公司在光学膜领域的竞争力，产品线不断的扩大：从印刷领域(预涂膜)、到显示领域(增亮膜、反光膜、扩散膜、ITO膜等)、再到汽车领域(窗膜)，显示出公司管理团队极强的进取心。随着公司2亿平方米光学膜项目的投产，公司业绩将进入新一轮的成长周期，业绩高成长的持续性无忧。
维持公司“推荐”评级。
我们预计公司2013、2014、2015归属上市公司股东的净利润为7.8、11.1、14.8亿元，同比增长率为85%、42%、34%，EPS分别为0.84、1.18、1.58元。公司将长期受益于平板显示、窗膜等光学膜向中国转移的大趋势，维持“推荐”评级。
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