"扫描二维码，关注行业动态"
投资要点:
公司2013年半年报报显示:2013年上半年营业收入15.10亿元,营业成本9.86亿元,实现归属母公司净利润2.88亿元,同比分别增长57.01%、50.95%和60.51%。
国际一线新客户业绩随面板需求回暖。随面板产业需求回暖,公司新客户群创光电今年上半年收入同比增速也达到9.63%。
新客户开发持续放量。公司今年上半年持续光学膜客户开发势头,在国内一、二线客户开发的基础上支持发展国际一线客户三星、LG、友达、群创、冠捷、索尼等的量产认证。
募投产能将于三季度末投产,多领域发展巩固龙头地位。公司此前募投和超募的2亿平方米和配套基膜产能将于今年下半年达产。今年公司进一步拓展了非显示类光学膜进口替代市场,预计其对光学膜整体盈利能力的提升将在今年下半年及2014年显现。l预涂膜高速增长阶段结束,巩固龙头地位提升盈利能力。今年上半年收入同比增速较往年增速有所下降,但盈利能力逐年维持上升趋势,从2007年的不到20%直道今年上半年毛利率接近35%。
资产负债率维持高位,债务增速缩窄。2012年公司债务迅速增长;今年上半年债券总额基本维持2012年年底水平,资产负债水平继续维持相对高位。
我们预测公司2013-2015年EPS为0.79、1.02、1.33元,公司光学膜产品业绩超预期增长,新产能将在下半年全面达产,配合多年的国际国内一二线大客户开发基础已然扎实,核心竞争力明显;传统核心产品预涂膜受益竞争对手衰退,收入增幅虽然缩窄,但盈利能力每年稳定维持一定增幅;所以我们给予33倍市盈率及“增持”评级,半年目标价27.40-35.22元。
 |
 |
